Tolling Agreement: che cos'è, come funziona e perché è fondamentale nei BESS
Un Tolling Agreement o contratto di tolling è un accordo con cui il proprietario di un asset energetico mette a disposizione di un terzo (il toller o offtaker) una parte o tutta la capacità operativa dell'asset in cambio di una remunerazione. Nel settore energetico, il toller cerca di cogliere il valore commerciale di tale flessibilità senza dover possedere l'infrastruttura.
Il concetto è nato in relazione agli asset di generazione: una parte fornisce il combustibile, l'impianto lo converte in elettricità e il toller riceve l'energia risultante pagando una tariffa per utilizzare l'asset. ACER descrive infatti i tolling agreement tradizionali come contratti in cui una parte mantiene la proprietà del combustibile e dell'elettricità risultante, mentre un'altra effettua la conversione.
Con la crescita dei sistemi di accumulo BESS, il concetto si è evoluto. Non c'è più un combustibile da trasformare: ciò che viene contrattualizzato è la capacità di accumulare energia, caricare, scaricare e valorizzare economicamente la batteria entro limiti tecnici e di degrado definiti.
Per questo il tolling è diventato una struttura particolarmente rilevante per i progetti Front of the Meter. Permette di separare due profili di rischio: il proprietario mette a disposizione l'asset e cerca ricavi prevedibili; il toller apporta capacità di trading, ottimizzazione e accesso ai mercati, assumendo una parte importante dell'esposizione commerciale.
Che cosa acquista realmente il toller
In un Tolling Agreement non si acquista necessariamente l'energia prodotta, come avviene in molti PPA. Ciò che viene contrattualizzato è il diritto economico od operativo sulla flessibilità dell'asset. In un BESS, questo può significare il diritto di decidere quando caricare, quando scaricare e a quali mercati partecipare, sempre entro i limiti stabiliti dal contratto. In cambio, il toller paga normalmente al proprietario un capacity fee o un canone di disponibilità.
Proprietario → capacità e disponibilità dell'asset → Toller
Toller → capacity fee + gestione commerciale → Proprietario
La logica economica è semplice: il proprietario rinuncia a una parte del potenziale di guadagno merchant in cambio di maggiore certezza dei ricavi; il toller accetta di pagare una tariffa fissa o semifissa perché ritiene di poter estrarre più valore dall'asset attraverso arbitraggio, servizi di bilanciamento, gestione degli sbilanciamenti o altre strategie.
Nell'accumulo, il valore non dipende soltanto dal fatto che la batteria «produca» energia. Dipende dall'opzionalità: poter acquistare elettricità quando costa poco, venderla quando costa di più, riservare capacità per servizi di rete o combinare mercati diversi. EY sottolinea che i Financial Tolling Agreement sui BESS monetizzano proprio tale opzionalità e lo spread infragiornaliero, più che un volume fisso di produzione.
Come funziona un Tolling Agreement in base al tipo di asset
Il termine «tolling» viene utilizzato in diversi segmenti energetici e il meccanismo cambia a seconda dell'asset. È quindi utile distinguerli.
Tolling nella generazione termoelettrica
Nel modello classico, il toller fornisce o nomina il combustibile (ad esempio gas) e l'impianto lo trasforma in elettricità. Il proprietario gestisce la centrale e riceve una tariffa per capacità, disponibilità o conversione. Il toller mantiene l'esposizione al costo del combustibile, al prezzo dell'elettricità e allo spark spread.
Tolling nell'accumulo BESS
In una batteria non c'è combustibile, ma esiste una capacità di carica e scarica limitata da potenza, energia, efficienza, cicli e degrado. Il toller ottiene il diritto di sfruttare economicamente tale flessibilità, mentre il proprietario deve mantenere l'asset disponibile entro i parametri concordati.
Il contratto stabilisce solitamente limiti di potenza, durata, throughput, numero di cicli equivalenti, efficienza minima, finestre di SoC, disponibilità e degrado. Il sistema EMS e il BMS diventano qui componenti importanti perché traducono i setpoint commerciali in un funzionamento tecnicamente ammissibile.
Tolling negli asset ibridi
Nei progetti che combinano rinnovabili e accumulo, il contratto può riguardare soltanto il BESS oppure l'ottimizzazione congiunta dell'asset. Questo impone di definire le priorità: se è disponibile energia solare, viene venduta direttamente, accumulata oppure si riserva la batteria a un altro mercato? Tale gerarchia deve essere definita per evitare conflitti tra ricavi delle rinnovabili, arbitraggio, servizi di rete e obblighi contrattuali.
Tolling fisico vs Financial Tolling Agreement
Nell'accumulo, una delle distinzioni più importanti riguarda il fatto che il tolling implichi un controllo operativo effettivo oppure soltanto un regolamento finanziario.
| Caratteristica | Tolling fisico | Financial Tolling Agreement |
|---|---|---|
| Dispacciamento | Il toller controlla o impartisce istruzioni sul funzionamento effettivo | Il regolamento si basa su un dispacciamento teorico |
| Elettricità fisica | Carica e scarica sono associate ai setpoint | Non è necessaria per calcolare il regolamento |
| Rischio di mercato | Principalmente a carico del toller | Legato al valore finanziario dello spread |
| Rischio operativo | Strettamente legato alla disponibilità e alle prestazioni effettive | Il proprietario mantiene la gestione fisica |
| Riferimento economico | Ricavi effettivi di mercato | Valore teorico o Optimal Dispatch Value |
Nel tolling fisico, il toller può inviare setpoint di carica e scarica (direttamente o tramite una piattaforma di ottimizzazione) entro i vincoli contrattuali. Il proprietario resta responsabile del funzionamento dell'asset, ma la strategia commerciale compete in larga misura al toller.
In un Financial Tolling Agreement (FTA), la batteria può funzionare fisicamente in modo diverso. Il contratto viene regolato per cassa rispetto al valore che avrebbe generato una batteria teorica ottimizzata con prezzi di mercato pubblicati e vincoli predefiniti. EY denomina tale valore Optimal Dispatch Value (ODV).
Come viene remunerato un Tolling Agreement
L'elemento più visibile è solitamente il capacity fee, un pagamento periodico per mettere la capacità dell'asset a disposizione del toller. Tuttavia, i contratti moderni possono combinare componenti fisse e variabili. Una formula semplificata per il proprietario sarebbe:
Ricavo del proprietario = capacity fee + componente variabile / partecipazione agli utili ± bonus-malus − penali
La componente variabile può essere legata a ricavi di mercato, throughput, cicli, disponibilità o prestazioni. È inoltre comune prevedere meccanismi di profit sharing: una volta superato un determinato livello di ricavi, il proprietario partecipa a una quota dei guadagni aggiuntivi. Il contratto deve definire con precisione cosa accade se il toller utilizza più cicli del previsto, se la batteria si degrada più rapidamente, se l'efficienza di ciclo completo diminuisce o se l'asset non raggiunge la disponibilità promessa. Una differenza apparentemente piccola in questi parametri può incidere per milioni di euro in un BESS di grande scala.
Quali rischi vengono ripartiti tra proprietario e toller
Il tolling non elimina il rischio: lo redistribuisce. La qualità del contratto dipende proprio dal fatto che ogni rischio ricada sulla parte meglio in grado di gestirlo.
| Rischio | Chi solitamente lo assume | Cosa viene negoziato |
|---|---|---|
| Prezzi e spread | Toller | Mercati consentiti e strategia commerciale |
| Disponibilità | Proprietario | Garanzia di disponibilità e penali |
| Degrado | Condiviso / contrattuale | Throughput, cicli, SoH e incremento della capacità installata |
| Efficienza | Proprietario, con precisazioni | Efficienza minima di ciclo completo |
| Sbilanciamenti e mercato | Normalmente il toller | Responsabile del bilanciamento e regolamento |
| Guasti di rete / limitazione della produzione | Negoziato | Eventi di forza maggiore e disponibilità |
| Modifica normativa | Condiviso | Modifiche legislative e clausole di rinegoziazione |
| Controparte | Entrambe le parti | Garanzie, collaterale e diritti di risoluzione |
Nei BESS, il degrado merita particolare attenzione. Il toller ottiene più opportunità di mercato quanto più utilizza la batteria, ma ogni ciclo consuma parte della vita utile dell'asset. Il contratto deve quindi allineare gli incentivi commerciali alla garanzia dell'OEM, ai limiti del BMS e alla strategia di O&M.
Vantaggi del Tolling Agreement per ciascuna parte
Per il proprietario dell'asset
Il principale vantaggio consiste nel convertire una parte dei ricavi merchant in flussi contrattuali più prevedibili. Questo può migliorare la visibilità dei flussi di cassa, ridurre l'esposizione ai prezzi e favorire la bancabilità del progetto. Permette inoltre a uno specialista di trading e ottimizzazione di valorizzare economicamente l'asset senza obbligare il proprietario a creare internamente un team completo dedicato ai mercati elettrici.
Per il toller
Il toller ottiene accesso a un asset flessibile senza sostenere tutto il CAPEX necessario per costruirlo. Può inserire la batteria nel proprio portafoglio, coprire posizioni, ridurre gli sbilanciamenti e sfruttare opportunità nei mercati spot, infragiornalieri o dei servizi ancillari.
Per i finanziatori
Un capacity fee a lungo termine con una controparte solvibile può ridurre la volatilità dei ricavi e migliorare indicatori come il DSCR. Tuttavia, i finanziatori analizzano non solo l'importo del corrispettivo, ma anche la durata del contratto, il merito creditizio del toller, le garanzie, i pagamenti in caso di risoluzione, la disponibilità richiesta e la compatibilità con il debito.
Tolling, cumulo dei ricavi e mercato della capacità
Una batteria dipende raramente da un'unica fonte di ricavi. Può combinare arbitraggio, servizi di bilanciamento, capacità e contratti privati. Questo cumulo dei ricavi è uno dei motivi per cui il tolling deve definire con precisione quali diritti vengono ceduti al toller e quali conserva il proprietario.
Ad esempio, se un BESS sottoscrive un Tolling Agreement ma vuole anche partecipare a un meccanismo di capacità, occorre risolvere questioni come la priorità di dispacciamento, gli obblighi di disponibilità durante eventi di stress del sistema e la ripartizione dei ricavi. Un contratto mal concepito può creare due obblighi incompatibili sugli stessi MW. La Commissione europea considera l'accumulo una componente essenziale della flessibilità e ne promuove la diffusione per sostenere l'integrazione delle rinnovabili e la competitività energetica. Commissione europea. In questo contesto, strutture come tolling, contratti di capacità e ricavi merchant possono coesistere purché il quadro contrattuale e normativo sia compatibile.
Tolling Agreement vs PPA vs gestione merchant
| Modello | Cosa viene contrattualizzato | Chi assume più rischio di mercato | Obiettivo principale |
|---|---|---|---|
| Tolling | Capacità e flessibilità dell'asset | Toller | Monetizzare disponibilità e opzionalità |
| PPA | Energia generata o profilo contrattuale | Dipende dalla struttura | Garantire prezzo / fornitura |
| Merchant | Non esiste un contratto principale di acquisto dell'energia | Proprietario | Cogliere direttamente il valore del mercato |
In un PPA solare, il prodotto principale è solitamente l'elettricità generata. In un Tolling Agreement di accumulo, il prodotto economico è la capacità di spostare energia tra momenti e mercati. Questa differenza spiega perché disponibilità, efficienza, degrado e diritti di dispacciamento abbiano tanto peso nel contratto.
Esempio pratico di Tolling Agreement in un BESS
Immaginiamo un BESS da 100 MW / 200 MWh. Il proprietario finanzia, costruisce e mantiene l'asset. Un toller sottoscrive un contratto di dieci anni e paga un capacity fee annuale per disporre della capacità della batteria entro limiti concordati.
Durante il contratto, il toller può decidere di caricare quando i prezzi sono bassi e scaricare nelle ore con prezzi più elevati, riservare parte della potenza ai servizi di bilanciamento oppure utilizzare l'asset per gestire posizioni del proprio portafoglio. Il proprietario garantisce, ad esempio, una disponibilità minima, determinati limiti di efficienza e un profilo di degrado.
Se la batteria non è disponibile per un numero di ore superiore a quello consentito, possono essere applicate penali. Se il toller supera il throughput contrattualizzato, l'accordo può prevedere un pagamento aggiuntivo o ridurre i suoi diritti futuri di utilizzo. Se i ricavi di mercato superano una determinata soglia, può attivarsi una partecipazione agli utili con il proprietario. L'aspetto fondamentale non è l'esempio specifico, ma la logica contrattuale: il proprietario monetizza la disponibilità e il toller monetizza la flessibilità.
Quando conviene un Tolling Agreement e quando potrebbe non convenire
Il tolling ha senso quando il proprietario attribuisce particolare valore alla stabilità dei ricavi, deve migliorare il finanziamento del progetto oppure non vuole assumere direttamente il rischio di trading. Può essere interessante anche quando esiste una controparte esperta dei mercati capace di cogliere più valore del proprietario da solo. Può essere meno interessante se il capacity fee offerto non compensa la rinuncia al potenziale di guadagno, se il contratto impone troppe restrizioni su altre fonti di ricavi oppure se il toller richiede un livello di utilizzo incompatibile con la garanzia e il degrado dell'asset.
Occorre valutare anche il rischio di controparte. Un contratto di quindici anni è solido soltanto quanto la capacità finanziaria del toller di effettuare i pagamenti per tutto quel periodo. Per questo garanzie societarie, collaterale, rating, pagamenti in caso di risoluzione e diritti di sostituzione possono essere importanti quanto il prezzo stesso.
Per un progetto BESS, la decisione finale è solitamente un equilibrio tra tre obiettivi: certezza dei ricavi, conservazione del potenziale di guadagno merchant e protezione della vita utile dell'asset.